通货紧缩是指，市场上流通的货币量少于商品流通中所需要的货币量而引起的货币升值、物价普遍持续下跌的状况。

通货紧缩有三种定义

单要素论：物价的全面持续下降。

​​双要素论：是一种货币现象，表现为价格的持续下跌和货币供给量的连续下降。

​​三要素论：是经济衰退的货币表现，具备三个基本特征——物价普遍持续下降；货币供给量的连续下降；有效需求不足，经济全面衰退。

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​从逻辑上讲，单要素论最科学，货币供应量不足只是发生通货紧缩的原因之一，也可能是通货紧缩的结果。

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​通货紧缩的分类

​1、相对和绝对

​​相对通货紧缩：物价水平虽然还是正增长，但已经低于该经济体正常经济发展和充分就业所需要的水平，通货处于相对不足的状态。

​绝对通货紧缩：指物价水平在零值以下，即物价出现负增长。

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​2、需求不足与供给过剩

​需求不足型通货紧缩：是指由于总需求不足，使得正常的供给显得相对过剩而出现的通货紧缩。

​​这其中又分为消费抑制型、投资抑制型和国外需求减少型，分别对应着国民收入GDP中的消费、投资和净出口三要素。

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​供给过剩型通货紧缩：是指由于技术进步和生产效率的提高，在一定时期产品数量的绝对过剩而引起的通货紧缩。

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​3、显性和隐性

​显性​通货紧缩：就是我们通常所说的通货紧缩。

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​隐性通货紧缩：就是以行政管制的手段，限制价格下跌。这个价格显然要高于市场出清的供需平衡价格，会造成销量进一步减少。

​通货紧缩产生的原因

​​1、金本位制

​在古代，大额交易直接用金银，小额交易用铸币（一般是铜）。

​​受制于开采和提炼技术，贵金属供应量不足，很容易产生通货紧缩。

​​如果减少贵金属含量，可以生产出更多的铸币，会引发通货膨胀。

​​但因此会引发大规模盗铸的风险，官府一般不敢轻易这么做。

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金本位制虽然以银行券代替了黄金，有了一定的信用扩张。但在发生经济危机时，央行很难采取扩张性货币政策增加货币发行量，对冲由经济危机自身带来的通货紧缩。

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​2、汇率制度

​实行钉住强币的联系汇率制度的经济体，如果外币升值，央行必须抛出外汇购进本币进行干预，维持固定汇率。

​一方面本币被高估会导致出口下降，经济体内商品过剩；另一方面，流通在外的本币越来越少。

​商品过剩加上货币减少，会造成物价持续下跌，形成外部冲击型的通货紧缩。

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​3、技术进步

​由于技术进步以及新技术在生产上的广泛应用，大幅度提高了劳动生产率，降低了生产成本，导致商品价格的下降，从而出现成本压低型通货紧缩。

​​这在电子产品上表现得淋漓尽致！

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​4、生产过剩

​​很多行业虽然产品过剩，常年亏损，但却不敢轻易减产。

​​例如钢铁行业，曾经一吨的毛利还不如一斤白菜。

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具体原因是：减产后失去了规模效益，成本反而上升；即使亏损，还能依靠折旧带来的现金流维持着；财政方面出于就业考虑，可能会有一些补贴。

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​5、经济周期

​主要就是经济危机带来的有效需求不足，而总需求的减少会使物价下跌，形成需求拉下型通货紧缩。

​这是最典型的通货紧缩！

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​美国经济学家欧文·费雪提出了“债务—通货紧缩”理论，从另一个角度诠释了通货紧缩，认为企业的过度负债是导致30年代大萧条的主要原因。

​​在经济的繁荣时期，企业家为追求更多利润，会过度负债；而在经济状况转坏时，企业家为了清偿债务会降价倾销商品，导致物价水平的下跌，出现通货紧缩。

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​6、金融体系固有的弱点

在经济过热时，银行信贷盲目扩张，造成大量坏账，形成大量不良资产，金融机构因此会“惜贷”和“慎贷”；同时，企业和居民由于不良预期而不愿贷，必然导致信贷萎缩。

这减少了社会总需求，导致通货紧缩。

通货紧缩的危害

最主要的危害就是强化了经济危机！

1、物价持续下跌导致生产者没有积极性全产甚至停产，社会的经济增长受到抑制。

2、钱越来越最值钱导致实际利率上升，还债压力越来越大，限制了借钱的欲望。

3、由于开工不足，实际就业率低于充分就业率，实际经济增长率低于自然增长率。

如何治理通货紧缩

如果通货紧缩仅仅是个货币现象，那很容易治理，开闸放水实施量化宽松。

然而通货紧缩也是经济长期低迷的一种表现，和一个经济体各种内生性特质紧密联系在一起，不可能仅仅依靠大放水就能解决的。

2012年底，安倍晋三上任后实施了“安倍经济学”的改革措施，其中有一条就是实行超宽松的货币政策，向市场输入了大量的资金。

然而这么多年来，日本只是在2014以及今年达到了2%的通胀目标，大部分年份还不到1%，甚至还出现了几次负增长。

日本长年通货紧缩的原因

1、经济危机

上世纪90年代初，日本房地产泡沫破裂后，大批企业破产倒闭。

即使经营正常的企业突然因为资产价格暴跌导致了负债率的急剧攀升，赚的钱都用来还贷以修复资产负债表，使得企业的投资需求减少，导致社会总需求的收缩。

贷款创造信用，而还款收缩信用，货币流动速度下降。

央行投放再多的基础货币，没办法进入流通领域，形成流动性陷阱。

既然居民不肯加杠杆，那么政府就主动加杠杆。

货币政策长年失效后，安倍政府采取积极的财政政策，通过央行购买国债投入公共设施建设以及社会福利。

目前，日本国债占GDP总量的266%，使得央行不敢加息。

在美联储持续加息的情况下，不加息的日元持续贬值，并在国际油价、气价大涨的情况下，通胀率才超过2%，远低于欧美各国。

2、人口老龄化

1970年日本老龄人口比例达到了7%，进入了老龄化国家的行列；1994年已经超过了14%。

老年人一般消费不高，如果越来越多会导致社会总需求下降。

3、各种因素互相强化

这是通货紧缩最恐怖的地方！

房地产泡沫破裂后造成的通货紧缩，使得年轻人不敢贷款买房，结婚和生育率都下降，加快了老龄化进程。

老年人比较保守，不但消费不高，而且喜欢稳健的储蓄而不是股权投资。货币流通速度因此而下降，更容易形成流动性陷阱。

由于持续通缩的预期，产品价格稳定甚至下降，今天买了明天可能就会降价。除了必需品外，大家都不急于消费，更加强化了通货紧缩。