2022年6月30日，主打陌生人社交的Soul，正式递交港股上市申请书，美银证券和中金公司为此次IPO的联席保荐人。这是Soul第二次冲击IPO。

一年前的5月10日，Soul 也曾在纳斯达克递交F-1表格，计划赴美上市。但就在“敲钟”的前一天，Soul突然撤回了IPO注册，并终止上市。Soul重启上市之路的背后，是一个三年亏损22亿、大股东不停“输血”的故事。

营销式增长带来了什么

按日活及月活人数排名，Soul是国内排名靠前的社交网络平台。

近三年来，Soul的销售以及营销开支较高，分别达到了2.0亿元、6.2亿元、15.1亿元——三年间，为了赢得用户和市场，Soul烧了23亿元。

仅在2022年第一季度，Soul就赞助了《朋友请听好》、《大侦探》、《追光吧》等多个火热的综艺。

2021年，Soul的身影频繁还出现在了草莓音乐节，短视频平台也经常能刷到“不开心就来Soul吧”的广告语。砸下大量资金，终于换来了营收大增：Soul在 2019-2021 年，营收由 7070 万元增长至12.81 亿元，年复合增长率增速超 325%。

但明眼人一眼就能发现，Soul的收入增长还赶不上营销和销售费用的支出。这种情况常见的结局是，一旦投入跟不上，增长就会立刻停滞。

Soul能一掷千金，顶着亏损压力冲到上市阶段，离不开大股东腾讯控股（0700.HK）的持续输血。

港股招股书显示，Soul自2016年始，共进行7轮融资。这其中，2020年，腾讯通过子公司意像架构投资1.35亿美元，暂缓了Soul的财务危机。在终止美股IPO后，腾讯又联合米哈游投资了1.77亿美元。

盈利过于单一是最大“罪魁祸首”

在行业红利期，一众企业都受到了福泽的庇佑：用户增长、营收倍增，满地幸运儿。但潮水一退，风光背后已是入不敷出。

Soul的收入以三方面为主：增值服务、广告、好物商城。其中，增值服务占比高达93.9%。增值服务主要指用户“购买虚拟物品及会员订阅”。

广告业务占比仅有6.1%，商城业务收入则几乎可以不计。

这种收入构成对于一个社交App而言十分单一，单一的收入方式会限制Soul未来的发展道路。在Soul App内通过性格测试和标签构建虚拟头像、买礼物进行形象建设、群聊或宠物星球等，都是20年前QQ的玩法。

Soul三年内付费用户比例为 2.3%、4.5%、5.2%，仍有超过94%比例的用户不在App上消费。在营销方面砸下重金的Soul，只换来这样的成绩，令人感慨不已。

可以对比的是陌陌。在“吸金”能力匮乏之前，陌陌早已洞悉陌生人社交赛道的天花板，转型开辟直播业务后，第一年就实现1.45亿美元净利润。

如今的Soul，口号已经变了，由最初的解决年轻人孤独感的社交 App，变成“社交元宇宙”。Soul官网赫然写道：Soul致力于打造一个年轻人的社交元宇宙。

Soul存在的最大隐患

除了业绩，陌生人交友的模式，让Soul在安全监管方面始终有着巨大的挑战。这也是所有陌生人社交平台的最大隐患。

2019年6月，Soul因存在淫秽色情等违法违规内容，被监管机构下架。杀猪盘”诈骗问题是Soul的心头痛。Soul主打陌生人社交，难免有诈骗分子钻空子，以感情为挡箭牌，骗人钱财。

仅公安部门通告及媒体公开报道的不完全统计，近三年发生在Soul平台上的案例就有14起以上，涉案金额从几万到数百万不等。最高的一笔金额甚至超过800多万元，合计金额超过1700万元。

所以一款产品的好坏不能仅仅靠资本支撑输血，更要有自己的“看家本领”才行。

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